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    【銅期權】推出意義及策略簡介

    2018-09-05| 關鍵詞: 銅期權推出意義及交易策略簡介| 查看: 1219

    此文就上期所推出銅期權的意義以及最基本的銅期權交易策略進行簡單介紹。

    一、上期所銅期權推出的意義

    目前,國內場內期權品種包括上證50ETF期權、豆粕期貨期權、白糖期貨期權,伴隨著銅期權的即將上市,市場將迎來第4個期權品種,同時也是國內誕生的首個工業品期權。

    眾所周知,上海期貨交易所推出的銅期貨合約作為一種較為成熟的風險管理工具,近年來大量銅產業鏈相關企業參與期貨市場進行套期保值操作,但由于銅期貨市場價格波動大、有一定保證金要求,同時期貨交易將風險與收益完全捆綁,無法滿足部分投資者客戶的需求。

    相較于傳統的銅期貨市場,銅期貨期權是一種成本更低、操作更簡便、風險易控的金融工具,銅期貨期權的推出不但為銅相關企業提供更多元化、精細化的避險工具,同時也將有利于提升我國在世界金融市場中銅的定價權。

    二、銅期權策略簡介

    1、銅企業風險敞口分析

    按照銅產業鏈企業風險敞口的方向,可以把銅相關企業的風險分為以下三種類型:上游閉口、下游風險敞口企業;上游風險敞口、下游閉口企業;上下游雙向風險敞口企業。

    (1)上游閉口、下游風險敞口企業

    指處在銅產業鏈上游的銅企業,其原材料及銅礦石的價格固定,而其產品精煉銅售價隨著標的期貨合約,這類企業屬于上游風險閉口、下游風險敞口,其產品的銷售價格存在市場風險,可能出現價格波動對企業利潤形成影響,這類企業適合于在期貨市場做賣出保值,在期權市場做出買入看跌期權等操作。

    (2)上游風險敞口、下游閉口企業

    指處在銅產業鏈下游的銅加工企業,以電線電纜、銅管加工等企業為主,企業采購銅為主,產成品銷售價格一般固定。 因此采購之前,企業面臨銅價向上波動造成成本上升的壓力,這類企業適于在期貨市場做買期保值,或者在期權市場進行買入看漲操作等。

    (3)雙向風險敞口企業

    指處在銅產業鏈中游的企業,其采購的原料(如精銅、費雜銅)以及產成品或售出的產品與期貨標的價格高度相關,購銷兩端均風險暴露。其產品的銷售價格和原材料的采購價格都存在市場風險,購銷雙向面臨價格波動,這類企業適合于在期貨市場做雙向套期保值交易,或者分析銅期貨價格再綜合運用期權組合等。

    2、四種基本的銅期權交易類型

    (1)買入看漲期權

    當投資者或者產業客戶預期銅后市將大漲,市場波動率正在擴大時,可以考慮買進看漲期權。當銅期貨合約價格上漲,期權買方可以行權或平倉,獲得期貨價格上漲的收益。理論上,當市場價格上漲時, 買方潛在盈利無限,當市場價格下跌時,風險有限,最大虧損是支付的權利金。期權到期時盈虧平衡點等于行權價格加上買方買入期權時支付的權利金(不考慮交易成本)。

    銅期權推出意義及交易策略簡介-期貨投教網

    (2)賣出看漲期權

    當投資者預期銅價后市上漲無力,或者呈現盤整,大幅波動概率較小,可考慮賣出看漲期權收取權利金。賣出看漲期權,當買方行權時,賣方有履約的義務。如果看漲期權到期, 買方放棄行權,賣方獲得全部權利金。對于看漲期權賣方來說,當市場價格上漲時面臨風險,而當市場價格下跌時有可能獲得向買方收取的全部權利金。

    (3)買入看跌期權

    當投資者或者產業客戶預期銅后市即將反轉下跌, 或者持有現貨為了規避貨物貶值,可以考慮買入看跌期權。當銅期貨價格下跌,期權買方可以行權或平倉,獲得價格下跌的收益。理論上,當市場價格下跌時,潛在盈利巨大,當市場價格上漲時,風險有限,最大虧損是支付的權利金。期權到期時的盈虧平衡點等于行權價格減去買方買入期權時支付的權利金(不考慮交易成本)。

    銅期權推出意義及交易策略簡介-期貨投教網

    (4)賣出看跌期權

    當投資者預期銅期貨價格下跌結束,即將反轉上漲或者盤整,后期波動不大時,可考慮賣出看跌期權。此外,賣方收取一定數量的權利金,買方行權時,賣方有履約義務。如果看跌期權到期買方放棄行權,賣方獲得全部權利金。對于看跌期權賣方來說,當市場價格下跌時,看跌期權面臨風險,而當市場價格上漲時,有可能獲得全部權利金。期權到期時盈虧平衡點等于行權價格減去賣出期權時收取的權利金。

    重要聲明

    本報告中的信息均來源于公開可獲得資料,期貨投教網力求準確可靠,但對這些信息的準確性及完整性不作任何保證,據此投資,責任自負。本報告不構成個人投資建議,也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要??蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。

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